martes, 13 de agosto de 2013

ENAGAS según el Hermano Sergio.




Buenas tardes:


He estado analizando una posible compra de una de nuestras vacas que aún no tengo: Enagás.

Me gusta este valor. Por todo lo que sabemos, pero veo unas cosas en las que dudo.

Desde 2003 el pay out ha ido desde el 50% del inicio al 70% de ahora, por lo que no es malo, está bien, aunque veo una ligera desaceleración casi inapreciable en el crecimiento.

Por supuesto que es una joya de valor, incrementos recurrentes de BPA y RPD. Una joya a tener, y la quiero tener. ¿Pero a qué precio?.

Suponiendo un BPA estimado para el 2013 de 1.7 y que el pay out sea del 70% me sale un DPA de 1.119 euros/acción. Bien, si aplicamos la regla del 7% (7% de RPD con un 70% de pay out) me sale un precio objetivo de 15.96 euros/acción.

La deuda no es baja, ratio deuda/EBITDA: 3.47. Esto me parece un poco elevado, por lo que me parece adecuado ser un poco inflexible en el precio ya que tiene algo de riesgo por la deuda.

En cuanto al técnico:
Alcista de muy largo plazo, pero veo algunas cosas raras. MACD en semanal cortado a la baja pero por encima de 0. Alcista, pero en proceso correctivo. MACD en mensual cortado al alza pero el histograma girándose. Ojito. Es alcista, pero hay movimientos de clara reorganización en la estructura (exactamente igual que Inditex cuando llegó a los 100 euros). En diario Blai en 24, sobre su mm200 sesiones en proceso de rebote. La estructura es alcista, pero creo que está congestionada en este precio. Necesita tiempo.

Por todo lo anterior me pongo a la compra en esta joya en los 16.01 euros. Un poco por encima de los máximos del 2007. Ahí hay un soporte por técnico importante.

Por ello, ahí estaré. Me parece un precio ambicioso, que no creo que llegue hoy. Pero que creo que puede llegar en un plazo inferior a 1 año. Si llega ahí el precio la incluiré en torno al 15% de mi cartera o incluso 20% si se alarga y puedo ir ahorrando dinero del trabajo y de los dividendos.

A grandes rasgos esto es lo que opino de ENAGÁS. Sería una alegría que la expusieras en tu blog, por si algún hermano tiene otro punto de vista, que será agradecido.

Por supuesto, si se va para arriba sólo me quedará felicitaros y me quedará el deseo de tener esta gran joya.

¡Fuerza y Honor!

Con tu permiso, añado este gráfico del valor, con las medias móviles de largo plazo y el RSI y el SAR para el corto plazo. Mientras las primeras dan señal claramente alcista en el largo plazo, los segundos lo dan claramente bajista en el corto plazo.

Estoy de acuerdo contigo en todo, la acción está muy cara, pero Hermano es que lo bueno siempre está caro.

Ojo, porque si no rompe los 20 en los próximos meses, está formando una clara figura de hombrocabezahombro que es la más clara para avisar de un cambio de tendencia.

Tambien añado que esta empresa es una de las preferidas por las carteras de los grandes, por lo que para mí ya serían buenos precios los 17,50 y de ahí para abajo hasta el precio que señala el Hermano Sergio, por supuesto para cargar sin problema.

A ver si sale el cisne negro.


19 comentarios:

  1. Buenos días! Cuál es la regla del 7%?

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    1. Hola:

      Me propuse hace tiempo el comprar empresas que dieran un mínimo de un 7% de RPD con un 70% de pay out. Es algo muy básico, pero vale para hacer una primera criba.

      No quiero empresas que den menos del 7% y no más del 70% de pay out.

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  2. Hola a todos.
    Enagas, ahora mismo está dando casi un 6% de yield, pero lo realmente importante es que el promedio de crecimiento del dividendo de los últimos 10 años es mas del 15%. aún bajando esto a la mitad (7% de Growth anual) , y pagan en cash, significa un YOC a 15 años de un 15,47% sobre el capital invertido.
    Yo la tengo en cartera, pero estoy esperando a que recorte un poco y espero poder darle otro zarpazo.
    Saludos a todos y suerte en las inversiones
    os paso el link de la calculadora de YOC que utilizo.
    http://www.dividend-calculator.com/yoc.php
    Markus

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    1. Hermano Markus, te he puesto en el apartado enlaces, la calculadora está muy bien.
      Efectivamente, cumple con lo que esperamos todos de una buena vaca.

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  3. Máximo sesión 18,26€
    Mínimo sesión 18,13€
    Máximo desde enero 20,64€
    Mínimo desde enero 16,24€
    En este momento en negativo, mientras el IBEX se va al 8800. Parece que hay un trasvase de la calidad a la volatilidad de otro tipo de valores.
    Vamos a ver cómo acaba el dia.

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  4. Hola,

    Me parece muy buen analisis, yo tengo las mismas dudas sobre su deuda. Y el payout me parece dificil de mantener si pretende llevar a cabo cierta internacializacion. De cualquier modo me parece un buen valor, y he entrado a 18 € un tercio de la inversion inicial que me gustaria hacer. La segunda entrada la tengo programada en 17,5 €, y la tercera a 15,5 €. Espero que la de 17,5 sea en el corto plazo (un par de meses) y la tercera puede llevar bastante tiempo, pero no me preocupa.

    De nuevo gracias por el analisis!

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  5. A mi no me parece tan alta la deuda teniendo en cuenta el negocio que tiene y que requiere fuertes inversiones.
    Lo que más me gusta de esta empresa es su enorme potencial de crecimiento. Acaba de empezar a expandirse por América y se trata de paises con mucho por hacer en infraestructuras energéticas (fijaos que simplemente la puesta en explotación de activos del segundo trimestre del año pasado ha hecho que el beneficio suba bastante).Y a eso sumadle que se trata prácticamente de un monopolio y que, si el "shale" gas hace que los precios del gas bajen (como esta pasando en EEUU) aumentará la demanda de gas. Y a pasar por la caja de Enagas.

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    1. Dos argumentos excelentes, Hermano Ivan. El tema de América, me gusta especialmente, porque allí está todo por hacer.
      Sí Señor.

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  6. Estoy de acuerdo con vosotros. Lo que pasa es que al no tenerla intento ser un poco más exigente.

    Me encanta este valor. El problema es que el dinero no está todo lo disponible que me gustaría. Ahora mismo tendría que usar el fondo de reserva. Como no quiero usarlo pongo exigencias en precio para no comprarlas aún.

    Si tuviera liquidez compraría ya el 50% y el resto más abajo, pero al no disponerlo aún, pues me marco como objetivo 16. Pero quizás no llegue nunca.

    Me alegro si os ha servido el análisis.

    Un saludo a todo.

    PD: Gracias IB por ponerlo. Me has alegrado el día.

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    1. El artículo se lo merecía, porque además la acción va contra corriente y puede ser una oportunidad.

      Gracias a tí.

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  7. Pues como os dije entradas atrás, le compré a mi madre Enagas para incorporársela a su cartera que no la tenía todavía a 18,11. Yo la espero mas abajo para promediar con las que ya tengo, lo que no sabría es cuando disparar, tan abajo como los 16 de Sergio no llegará (ojalá!), pero esos 17,5.... tentadores cuanto menos... Por otro lado quiero incorporar REE a mi cartera porque es la única de las grandes que me falta ¿a que precio? ¿por debajo de 40?
    Saludosss!!!

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    1. Buenos precios, todo jamón. Avisa si compras alguna Hermano Alaburile.

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  8. Acabo de leer en el periódico que "las eléctricas consideran insuficiente la parada de funcionamiento de un año que establece con carácter general la normativa y piden, ante la Comisión Nacional de Energía, poder apagar sus ciclos combinados al menos cuatro años". Esto es apagar durante cuatro años las centrales de gas que utilizan para producir electricidad. ¿Sabéis algo sobre esto? ¿Como afectaría a Enagas? Saludos a todos.

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    1. El tema del consumo de gas de los ciclos combinados, ya está descontado. Creo que es mejor que les permitan invernarlas durante unos años y se les pague por ello, que mantenerlas al 10% de su funcionamiento y generando pérdidas.

      No le va a afectar mas que por el hecho de que se está consumiendo menos gas.

      Pero los datos de consumo se van recuperando poco a poco, a lo que hay que añadir que el gas en los mercados internacionales va a bajar mucho de precio.

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  9. Hermanos en el Dividendo, sigue la fiesta en el mercado español, con subidas importantes en los bancos medianos con negocio exclusivamente en el pais, mientras corrige sus excesos por el lado de las pérdidas FCC y sigue bajando ENAGAS.

    La gasista va contra corriente y no se el motivo pero puedo aventurar un par de ellos: los traders se van de la calidad a la pólvora, tipo ACERINOX o alguna constructora...........o algún pez gordo se está deshaciendo poco a poco de la acción en máximos porque considera que ya alcanzó sus objetivos.

    Sea lo que sea, no me va a importar seguir cargando a los precios que ya comentamos, la empresa me parece excelente y voy a tratar de alcanzar hasta un 8 ó 10% de la cartera con ella.

    Siguiendo con los mercados internacionales, Europa va como un cañón, ojo a las eléctricas alemanas porque están subiendo muy fuerte ya que parece que lo peor, demagogias políticas incluídas, ya pasó.

    Los americanos hoy abrieron a la baja pero se dieron la vuelta con fuerza y siguen al alza. Impresionante.

    Mañana comento un artículo del WSJournal, creo que se va confirmando poco a poco lo que muchos creemos. ESTAMOS SALIENDO DEL AGUJERO.

    Ojalá podamos seguir cargando buenas vacas en alguna corrección, porque si no es así, la próxima parada la veo en el 9300.

    Suerte a todos en vuestras inversiones.

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    1. Totalmente de acuerdo.

      Yo creo que estamos saliendo del agujero. Hemos pinchado la burbuja inmobiliaria, la crediticia, y nos queda la burbuja de la administración.

      Creo que el sentimiento no llegará a la calle hasta dentro de 1 año o 2, y por supuesto nadie quiere oír hablar de bolsa hasta dentro de un par de años.

      Creo que hemos hecho bien en haber cargado en los 8000-8500 puntos de Ibex. Van a ser compras históricas y lo recordaremos en unos años.

      Comprar y mantener, maravillosa estrategia.

      Saludos a todos.

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  10. Lo siento, pero disiento en todo.
    No se ha corregido la burbuja inmobiliaria,la crediticia(ni tan siquiera han comenzado a sanearla, ni se le espera- HAY MUCHA,PERO MUCHA PORQUERIA DEBAJO DE LAS cuentas "alfombras del sistema financiero" y no hay quien pueda/quiera hincarle el diente a ese "marron").
    Los yanquis siguen a lo suyo con "economia creativa"
    Recordemos Detroit y nueva york en bancarota, el estado de california tambien - SEGUIMOS-
    Pues TODAS SUS GRANDES MULTINACIONALES tienen sus "atajos"
    en EEUU apenas presentan sus declaraciones de perdidas/beneficio y riden cuentas en paraisos fiscales
    hasta que algun politico con menos tragaderas diga basta y el castillo de naipes PLAFFFFF

    Es que tener un poco de informacion es la pera y encajas piezas que da gusto.
    EEUU esta siguendo la politica del ZPez el hermano mas tonto de Mr Bean, ese que "vivia y contaba nubes" er cejas, o sea un lumbreras es el que abrio la senda por la que discurre la economia americana. MANIPULAR TODAS LAS CUENTAS, LAS BOLSAS, EL ORO, LOS DATOS DEL PARO,PRODUCCION, SCTOCKS

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    1. No estoy de acuerdo...

      Y para demostrarlo, pequeña compra de Enagas hoy a 17,885.

      Saludos.

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